人民幣升值進入“破六”節點

6.08成重要心理關口 游資回流入新興市場 

人民幣升值進入“破六”節點

本報記者 付碧蓮 發自上海

從6.12、6.11、6.10、6.09到6.08，人民幣對美元升值的行情可謂一路勢如破竹。昨日，人民幣對美元即期匯率終于在6.08關口止住了直線上漲的走勢，呈現圍繞6.08一線小幅震蕩的局面。而這也讓市場維持了一段時間的強烈單向升值預期多了一絲不確定性，6.08是否會是人民幣對美元走勢的一個階段性的節點呢？還是人民幣對美元即期匯率在年內就會朝著6.00一路高歌猛進呢？

人民幣已到節點

繼人民幣對美元即期匯率在上周五一度突破6.08關口之后，本周第一個交易日人民幣對美元即期匯率在早盤的短暫上漲之后，最終走出了一波跌勢。昨日，人民幣對美元即期匯率報收6.0855，最高也僅觸及6.0820，而上周五人民幣對美元即期匯率最高一舉上漲至6.0799。此前就有市場分析人士指出，6.08是個有著不同尋常意義的關口，就跟日元兌美元的100整數關口類似。澳新銀行在其發布的報告中顯示，一旦人民幣即期匯率突破6.08，央行可能出臺較大力度的干預舉措。

為什么是6.08？“這就像日元兌美元突破100關口一樣，沒有任何實質的指標性意義，更多的是一種影響投資者情緒的意義。”一位中資銀行分析師對《國際金融報》記者表示，“目前市場分歧開始有所顯現，一部分投資者認為人民幣對美元仍將延續近段時間的漲勢，而一部分投資者則認為人民幣對美元的這一輪升值已經到了轉折點。”

中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“當前人民幣的走勢已經到了一個節點，有可能引發金融危機，如果一直持續這樣的升值節奏；也有可能突然掉頭直下開始大幅貶值。”

投機套利是主因

“人民幣對美元已經連續升值了8年，其間大概只有半年時間是處于一個不太明顯的貶值狀態，而同時世界經濟則經歷了兩輪上揚三輪下滑這樣5個波段，人民幣的升值已經不具有可持續性。”譚雅玲表示。上述分析師同樣指出：“2005年第二次匯改以來，支持人民幣不斷升值的主要動力來自中國達到兩位數高速增長的GDP，但是近兩三年中國GDP雙位數增長的時代已經過去了。”

GDP在經歷同比增幅連續兩個季度放緩之后，終于在第三季度迎來了反彈。因此，不少市場人士認為，人民幣的此輪快速升值主要是受到了中國經濟復蘇企穩的刺激。不過，譚雅玲并不認同，此輪人民幣的升值是源于中國經濟的魅力和美好前景，“中國的各項經濟指標有好有壞，并不存在所謂總量企穩的一個狀態，所以這輪人民幣升值很奇怪。一方面，美元在近期的不斷貶值從而使得人民幣相對升值；另一方面，則是外資的投機炒作，中國無論是利率還是匯率，都存在很大的套利空間。”

根據央行公布的數據顯示，9月份中國外匯占款增加1263.62億元，相較于6月份、7月份外匯占款減少以及8月份外匯占款增長273.2億元的狀況，9月份外匯占款呈現井噴態勢。

昨日，招商證券發布報告稱，10月份新增外匯占款可能繼續在1000億-2000億元人民幣之間持續高位增長。瑞士寶盛銀行新興市場經濟學家帝文在此前接受《國際金融報》記者采訪時就預計：“國際資本將在第四季度開始重新流向新興市場，而中國正是最大的目的地之一。”

升值大勢依舊

而這種投機力量的加大正醞釀著更大的危機風險。“如果投機資本嗅到一點風吹草動，就會提前布局操作人民幣貶值，進而對人民幣當前的升值之勢猛踩剎車。”譚雅玲指出。昨日，海外無本金交割遠期外匯（NDF）市場上，美元/人民幣一年期品種最新報于6.1501/41，上周五尾盤為6.1470。

10月份以來，人民幣相對于美元已經升值0.66%，是4月份以來升幅最大的月份。2012年底以來人民幣已累計升值2.44%，超過了2012年全年的1.2%。當前，不少市場分析人士認為，人民幣對美元即期匯率會在6.08一線陷入盤整，但年底會升值至6.05。“按照市場一般判斷人民幣走勢的因素來看，的確存在繼續支持人民幣升值的強大動力。”上述分析師指出，“一方面，中國第四季度經濟很可能將延續第三季度的回升勢頭；另一方面，美聯儲已基本不太可能在年內宣布縮減QE規模，因此美元的貶值仍將持續。”

然而，人民幣的強勢升值對中國經濟的負面影響也將不斷顯現。譚雅玲表示：“當前人民幣匯率已經超出了中國的貿易需求。大型國有出口企業的人民幣匯率需求是6.5，而民營出口企業的匯率需求是在7.0以上。去年，貿易占中國GDP的比重僅有1%，這對一個發展中國家來說是不正常的，在任何一個發展中國家，貿易都是經濟的核心。”