“微刺激”由中央向地方擴張 讓子彈再飛一會兒

“微刺激”由中央向地方擴張 讓子彈再飛一會兒

進入6月的第一周，在國務院常務會議要求簡政放權、促進就業創業之后，國務院又主持了8省市經濟工作座談會。在會議上，國務院強調發揮中央與地方兩個積極性，確保完成當年經濟社會發展目標任務。這次座談會傳遞的重要信號是，“微刺激”的邊界將由中央向地方擴張。

同時，自5月中旬以來，納斯達克市場與A股創業板再次共振向上。在金融地產帶領下，恒生指數漲幅已超過5%，與此同時，上證綜指則弱勢橫盤。同樣是“微刺激”，港股與A股反應截然不同。

對此，博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，“微刺激”的邊界將由中央向地方擴張。配合地方債的自主發行試點，地方政府將更加積極作為。出于穩增長的需要，貨幣政策已經由中性偏向適度寬松，接下來將與更加積極的財政政策產生合力。短期經濟可能有一定好轉。

我們認為“微刺激”實有必要，其一是因為可以預見，由于三季度面臨去年同期高基數的影響，經濟存在不小的下行壓力；其二是當前經濟企穩的基礎還不牢固。從現在的情況看，強刺激的可能性幾乎可以排除，“微刺激”的子彈可以再飛一會兒。

展望未來數月，極有可能出現財政和貨幣政策同時趨松的情況，加之刺激的邊界已由中央向地方擴張，我們預期經濟有望在二季度末或三季度初企穩。在經濟趨于企穩的背景下，A股市場“周期搭臺、成長唱戲”的邏輯依然成立，創業板和新興成長行業的強勢仍有基礎。但是短期看，創業板獲利回吐的壓力加大，市場賺錢效應變差，建議規避之前的概念熱點，轉向估值和盈利均有基礎的行業個股。（賈肖明）